云计算是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，传统IT市场具备万亿级市场空间，目前云计算收入占IT支出占比尚小，渗透率较低，未来空间较大。
短期受到宏观经济等因素影响，云巨头资本开支增速有所波动，国外云巨头资本开支从2018年Q2开始回落，但是从2019年Q2开始，增速有所回暖，同比上升6.2%，我们预计未来几个季度全球云巨头资本开支有望逐步恢复，带动云产业链逐步重回高增长轨道;国内云巨头资本开支增速的回调始于2018年Q3，从2019年Q2开始由正转负，目前国内主要云巨头资本开支尚未看到明显回暖情况，拐点尚需观察。
从长远来看，云计算具备高成长性，尤其是进入5G时代，随着移动互联网向人工智能+万物互联过渡，产业重心将从“端”转“云”，以云端为核心逐步向管+端推动，云计算有望迎来发展新风口。
云计算为当前最具影响力产业，有力推动经济与社会变革
云计算为当前最具影响力的产业，赋能社会和经济的发展。按照传统的IT部署模式，企业要购买服务器、存储等，服务器还要装系统、中间件、应用等，然后再去调试，同时企业还要自建或者租用数据中心等，投入巨大，而云计算则是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，改变了核心芯片、网络体系、硬件体系、软件模式、IT服务等，对外提供按需分配、可计量的IT服务。
在社会应用端，云计算赋能实体经济的发展，带动智能制造、车联网、智能家居、公共服务、远程教育等的发展，有力推动了经济和社会的变革。
云计算的服务模式包括IAAS(基础设施即服务)、PAAS(平台即服务)、SAAS(软件即服务)三种。
IaaS云服务属于“重资产”的服务模式，主要提供IDC、基础架构硬件和软件资源等，需要投入较大的基础设施资源，以及积累长期的运营经验；PaaS云服务可以看成未来互联网的“操作系统”，与IaaS服务相比，PaaS服务是云计算技术研发和创新最活跃的领域，能对应用开发者形成更强的业务粘性，PaaS服务的重点在于构建紧密的产业生态；SaaS云服务主要是向客户提供基于Web的软件。
云计算是对传统IT模式的颠覆，经过多年发展，已形成较为成熟的产业链条。
从产业链来看，IaaS层的参与者主要包括软硬件提供商、互联网企业、网络运营商、IDC服务商以及创业公司，IaaS云市场的竞争是资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等各方面综合实力的竞争;
PaaS层的参与者主要是各大平台运营提供商，包括亚马逊AWS、阿里云、微软Azure、谷歌GCP等，PaaS云市场的竞争主要是技术研发和创新能力的竞争，更强的技术能对应用开发者形成更强的业务粘性;
SaaS层的参与者包括各类传统企业软件巨头和新兴SaaS厂商等，SaaS云计算市场竞争格局较为分散。
全球云巨头资本开支增速逐步回暖，中长期维持高景气度
全球云巨头资本开支增速逐步提升，有望重回快速成长轨道。全球云巨头资本开支增速从2015年Q2开始下滑，2015年Q4开始触底反弹，历经12个季度的快速增长，2018年Q1和Q2增速达到顶峰，增速分别达91.9%、62.6%。
从2018年Q2开始，受到宏观经济等因素的影响，增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，2019年Q1，云巨头资本开支增速同比下降17.9%，而进入2019年二季度，云巨头资本开支增速有所回暖，同比上升6.2%，细分来看，亚马逊、谷歌、苹果、微软资本开支增速均有所提升，分别从2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我们预计未来几个季度全球云巨头资本开支有望逐步恢复。
国内云巨头资本开支增速短期有所下滑，但国内尚处于云计算发展初期，未来增长潜力较大，长期有望维持高景气度。本轮国内云巨头资本开支增速的回调开始于2018年Q3，随后资本开支增速持续放缓，到2019年Q2由正转负，增速开始下滑，目前国内主要云巨头资本开支尚未看到明显回暖情况，拐点尚需观察。
长远来看，云计算依旧具备高成长性，尤其是进入5G时代，随着移动互联网向人工智能+万物互联过渡，云计算有望迎来发展新风口。1到4G主要是面向消费者，5G需要支撑移动互联网和物联网两大类业务，体现高速率、大连接、低时延三大技术特点，对比4G而言，体现出10-100倍的能力提升。
5G主要包括三大应用场景
1）增强型移动宽带(eMBB)，聚焦对带宽有极高需求的业务，比如高清视频、VR、AR等;
2）高可靠低时延通信(uRLLC)，聚焦时延极其敏感的业务，例如自动驾驶、工业控制、移动医疗等;
3）大规模机器通信(mMTC)，聚焦对连接密度要求较高的业务，例如智慧农业、智能家居、智慧城市等。5G万物互联时代，产业重心将从“端”转“云”，以云端为核心逐步向管+端推动。
5G时代，大量的数据需要强大的计算和存储能力，边缘计算与云计算互为补充，协同发展，共同打造万物互联时代。
边缘计算提供了对于计算服务需求较快的响应速度，主要是专注于局部，对实时数据进行处理。
而云计算中心云主要负责大规模深度数据处理，云计算可以将大量边缘计算无法处理的数据进行存储与处理，同时加强对数据的整理与分析，并反馈到终端设备，有助于增长局部边缘计算的能力。
云计算正加速成为提供IT资源的新方式，渗透率持续提升，未来发展空间较大。根据Gartner统计，全球云计算收入占IT支出占比不断提升，从2009年的1.00%不断提升至2018年的4.7%，同时云计算收入增长率远高于同期IT支出增长率，这种趋势在我国发展更加明显，IT支出正在不断向更为高效的配置方式转变。（报告来源：招商证券）
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