文 | Chuck Kowalski
译 | Jerry Ma
许多专业商品交易者专注于交易价差。价差涉及同时购买一种商品和销售相同或类似的商品。价差头寸的风险往往低于直接多头（买入）或空头（卖出）商品的仓位风险。
一些更传统的价差交易在谷物市场。一个共同的交易是购买一种谷物同时卖出另一种谷物。例如，交易者可能会购买12月玉米并卖出12月小麦。当交易者卖出一种商品时，他们认为它的价格会降低，所以卖掉它，等待价格下跌，并以较低的价格买入平仓以赚取利润。
价差交易的前提是交易者预期玉米市场将强于小麦市场。只要玉米涨幅超过小麦涨幅，交易者就会获利。
价差在同一种商品中也很常见。例如，一个贸易商可以在春季购买7月玉米，同时卖掉12月玉米；这是牛市价差的一个例子。前月通常比延期月份价格移动更多。如果有人预计玉米价格在年内走高，这将是支撑这一市场观点的交易。
玉米价格可能会波动，而价差往往只是在直接价格中占一小部分。期货合约中的价差比直接的多头或空头头寸更为保守。价差的保证金要求往往低于直接多头或空头期货合约的头寸。
商品价差的类型
交易者可以找到几乎任何类型的商品价差来满足市场预期。期货价差包括：
- 跨期价差：这通常也被称为日历价差。它是指在同一商品中买卖不同的合约月份。例如，交易者可以购买5月大豆并卖出11月大豆。
- 跨品种价差：这种期货价差涉及买卖不同但相关的商品。商品往往是相关的，但有理由认为一种商品可能比另一种更强。例如，交易者可以买入白银并卖出黄金。
- 跨市价差：此价差涉及同时买卖在不同交易所交易的相同的基础商品。一个例子就是买入芝加哥商品交易所集团交易的12月份小麦期货，卖出堪萨斯城交易所交易的12月小麦期货。
交易商品价差
交易者对两份合约之间的价差非常敏感，这是两份合约之间的差价。例如，假设7月玉米价格为6.05美元，而12月玉米价格为5.75美元，则价差为30美分。如果7月玉米价格比12月价格上涨快，那么价差将会上涨。在这种情况下，价差的买家将获利。
价差可能是一种更为保守的市场参与方式，但这并不意味着它们完全没有风险。任何在一段时间内交易价差的人都可能知道的事情是，它有时也会出错。不可预见的天气条件和作物报告是可能影响商品价格并导致价差大幅波动的一个例子。
最糟糕的情况是，价差双方都在亏损的方向发展。例如，假设你买入的期货合约大幅下跌，而你卖出的期货合约则大幅走高。玉米和小麦等两种相关商品往往不同。
当你在寻找价差为5美分的收益时，这并不是一种很好的感觉，隔夜你可能会因为中国的丰收新闻而损失15美分。在任何一笔交易中，无论是价差或者单边，即使采用更保守的策略，也必须始终意识到风险。
更多关于价差
在商品市场上，你可以交易许多不同类型的价差。其他一些价差的例子包括：
- 区域价差：在不同地点购买和出售相同的商品（例如，在纽约买入交割黄金和在伦敦卖出交割黄金）。
- 品质价差：购买和销售相同的商品但质量或等级不同（例如，多阿拉比卡咖啡和空罗布斯塔咖啡）。
- 加工价差：交易一种商品的多头或空头头寸，而在产品的另一种副产品中交易相反的头寸（例如，多原油和空汽油）。
价差往往比直接多头或空头头寸更具有更低的保证金要求，但它们有时可能比直接多头或空头头寸更具风险。