在《聪明的投资者》中，格雷厄姆一直在强调股债平衡的基础作用，这是因为市场先生的狂躁，使得市场波动非常剧烈，而股债平衡策略可以做到不预测市场的前提下做到高抛低吸，而且能够实现稳健获利，也能够实现无限抄底资金，无限可卖股份的理想。
最简单的一个股债平衡模式是50-50策略，即股和债对半开策略，如果市场上升，使得股占比超过55%，通过再平衡调整至债类，反之，市场下跌，同样这样操作，只要没有大的泡沫行情下，这种策略的对冲效果和执行效果非常好。
而且通过观察，格雷厄姆纽曼，和巴菲特合伙公司采取相似的这种策略，巴菲特合伙公司，股类资产一般是40-60%比例，而控制类和套利类合计占有剩余比例，这里巴菲特把套利和控制类资产当做债类资产，这是因为这部分资产和大盘关联性较小，收益比较稳定，类似于债类。
格雷厄姆也是如此。
这样做的平衡和对冲效果较好，能够从容的应对牛熊，做到在熊市震荡市战胜市场，在牛市跟上市场的投资目标。对半开这样一个简单的策略，看似简单，实质具有太极阴阳的哲理，攻防平衡的特点，股用来进攻，债类用来防守，力量源源不断。
而且如果能在低估股类，和套利类资产进行平衡，就能带来非常优异的效果，因为，格雷厄姆说过这两种资产都是能够战胜市场的资产。
作者：价值联盟
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来源：雪球
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