投资理财
@安东尼·欧克
（Anthony O'Connor）
对寻求投资收益及长期增长的投资者而言，股票收益已成为具吸引力且被认可的投资策略。在债券风险展望出现较大挑战性时，除了收益率较低的定息投资之外，股票收益投资是另一个具吸引力的选择。
虽然债券的波动一般上相对低于股票，但以目前的风险与回报来看，高素质公司股票较占优势，此类公司可产生强劲的现金流、取得盈利增长，并派发稳健的股息。
区域和环球股票收益投资组合的最大好处，在于多元化和稳定的收益，这也有助于避免资金过度集中于单一国家或行业。
经济改善将使股息型股票获益
由于许多成熟经济体企业表现料将有所改善，令股票估值今年开始走高。市场也预期经济情况好转，这有利企业取得更高盈利，从而向投资者派发股息。
除了估值以外，能否找到股息率上升（而非下跌）并以现金（而非股票）形式派发股息的派息股，是股票收益投资者长久以来面对的一大挑战。投资者应广泛研究不同地区不同行业的公司，有助于发现最具吸引力的股票。
有能力每年派发股息并增加派息额的公司，往往都是业务成熟且经营得当的市场领先企业。一家公司若有能力长时间派股并增加股息额，即表示它拥有良好的资本管理模式，并通过派发稳定的股息照顾股东的利益。
从整体回报的角度来看，一个长时间着重高收益股票的投资策略，也有能力跑赢大市——从三年累积回报来看，采取这一策略的投资者，有多达85％的时间跑赢MSCI全球（美国除外）指数。
股票收益投资成全球通用投资策略
综观各区域及行业的不同派息公司，即可看出股票收益投资已成为全球通用的投资策略。
我们看好的公司同时具备以下关键特点：属于业务基础稳定的成熟公司；具有可持续的盈利及股息；有实力逐年增加所派发的股息额。
研究显示，亚洲公司往往通过派息来提升现金回报；美国公司则通过股票回购提升现金回报；欧洲公司更倾向于保存现金；日本则更可能把现金用于资本开支及展开并购。
在MSCI新兴市场指数的成分股公司中，共有88％的公司于2012年派息，总值约2500亿美元，高于两年多前仅有约50％的公司派息。有鉴于经济增长放缓的大环境，新兴市场的高收益股票也成为一种新的资产类别，评级有望重新调整。
以中国为例，原有的经济增长投资主题已出现变化，中国已经成为新兴市场中派息规模最大的市场，可派发的现金达770亿美元。
中国也鼓励在中国主要股票交易所（即上海证券交易所）上市的中国公司，开始拨出全年盈利的至少30％，作为股息派发，从而吸引更多投资者进场。上海综合指数成分股公司的平均股息收益率为2.5％，而MSCI新兴市场指数的平均股息收益率是2.7％。
此外，中国国营企业派发的股息已成为中国政策议程中重要的议题。如此一来，也提升了中国国内的收益型股票的吸引力。自2000年起，收益型股票每年以21％的幅度跑赢大市，而从2008年起则每年以8％的幅度跑赢大市。
整体而言，投资可靠且管理妥善的派息公司，对拥有不同投资收入需求的投资者具有同样的吸引力。对寻求股息作为收入的投资者而言，在当前的低息环境下，以股票收益为主的投资模式确实具有一定吸引力。对有意将股息重新投资的投资者来说，股票收益非常重要。
在全球经济体从环球金融危机中复苏之际，企业的财政状况应该也在逐渐增强，有能力向投资者派发现金股息。一些国家，尤其是新兴市场国家，已开始推出法律条规推动公司派发股息，从而吸引投资者进场投资，这使环球股票收益投资更具吸引力。
（作者是富达国际投资资深投资撰写经理）