六.期货期权及其他金融衍生品（投资分析）

六.期货期权及其他金融衍生品（投资分析）

目录:

1.什么是期货?他的交易特点是什么?
2.商品期货与金融期货的区别
3.哪里开户做期货投资?
4.无风险套利及套期保值
5.期现套利与跨市套利操作
6.操作手法:期限套利为例
7.期权是什么? 他的特点与策略概述,美式与欧式期权
8.看涨与看跌期权,如何获利?
9.蝴蝶期权和熊氏期权组合,合成期权

1.什么是期货?他的交易特点是什么?

1.如果你的企业从事的是原材料的生产,加工或贸易,而这种原材料的期货市场交易又是比较活跃,那么你应该使用期货这一避险工具,来回避现货市场的价格风险.
2.如果你能清醒认识到交易中的风险,且有能力获得圆满成功并为此不懈努力的话,期货交易将为你提供一条通向巨额财富的谋生之路.
3.在很多方面,期货市场是前导经济指数,它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势.了解期货市场的现状就是了解经济.而且这些对你其它各项投资无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助.

什么是期货:

 就是交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共同约定在未来的某一时候交收实货,因此中国人就称其为"期货".

期货交易特点:

    1.期货交易的双向性. 期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易,期货可以买空也可以买空.价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低补.做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市.在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然存在.
    2.期货市场里交易无需支付全部资金.杠杆原理是期货投资魅力所在.期货市场里交易无需支付全部资金,目前国内期货交易通常只需要支付10%的比例.由于保证金的运用,原本行情被以十余备放大.我们假设某日同价格达到涨停板4%,操作正确,我们的本金收益率将高达40%(4% / 10%)之巨,是股市涨停板的4倍.
    3.期货交易的费用低.对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费.目前交易所的手续费一般为成交金额的万分之二,三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费也不足交易额的千分之一.
    4. "T + 0 " 交易. 期货是" T+0"的交易,可以当天买当天卖
    5. 期货是是零和市场. 就是,你赚的等于他亏的.
    6.当日无负债结算制度. 在当日无负债结算制度下,当每日结算后客户保证金低于公司规定的保证金水平时,期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金; 客户不能按时追加保证金的,期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸.

案例：

2.商品期货与金融期货的区别

金融衍生品

是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。

标准化合约 是指其标的物的交易价格，交易时间，资产特征，交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。

非标准化合约是指以上各种交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。

3.哪里开户做期货投资?

期货开户到期货公司

4.无风险套利及套期保值

5.期现套利与跨市套利操作

跨市套利

在两个不同市场的套利机会,如中国市场和美国市场.较出名的是上海期货交易所( SHFE) 和论断金属交易所(LME) 之间铜进出口套利交易.

SHFE/LME 的期铜跨市套利原理

跨市套利的理论基础是现货的进出口贸易.在正常的进出口贸易下,国内外现货铜之间存在着一个正常水平的价格比例.当两个市场的交易出现差异(如时间差,基金炒作,大户异动等), SHME 和 LME 的同期合约价格比值就会偏离正常水平,产生扭曲,此时即可进行跨市套利交易,由于两地价格比扭曲,就对带动相关的贸易商通过进出口去谋利,大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡,因此,扭曲入市正常平仓完成了一次套利交易.

案例:

6.操作手法:期限套利为例

期货是非常累的. 必须盯盘.

7.期权是什么? 他的特点与策略概述,美式与欧式期权

1期权(option):

给期权持有者在将来一定时刻以一定价格买入或卖出某资产的权力.(保证金)

案例:

2期权的要素:

3期权的特点:

1. 期权交易的是一种权利;
2. 期权买卖双方享受的权利和义务是不等的;
3. 保证金制度对双方要求不一样;
4. 期权交易是一种零和博弈. (收益 = 损失)

零和博弈（zero-sum game），又称零和游戏，与非零和博弈相对，是博弈论的一个概念，属非合作博弈。指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”，双方不存在合作的可能。

4期权的类型

1.按照期权持有者的权力划分:
看涨期权: 给期权持有者在将来一定时刻以一定价格买入某资产的权力.
看跌期权:给期权持有者在将来一定时刻以一定价格卖出某资产的权力.
2.按持有者执行期权的时限划分:
欧式期权: 只能在到期日才能执行
美式期权: 可在到期日之前的任何时刻执行.

5.期权交易4种基本策略

期权买方: 买入期权的一方,支出期权费,享受权力;
期权卖方: 卖出期权的一方,收到期权费, 承担义务.

美式期权案例:

欧式期权案例:

举例: 计算收益

8.看涨与看跌期权,如何获利?

9.蝴蝶期权和熊氏期权组合,合成期权

1.碟式期权套利:
碟式期权仅仅由一系列看涨期权或者看跌期权组成,不能两者同时存在.
整个套利涉及三个合约:
近期,最远期河源的方向一致,中间合约的方向则和它们相反.

组合一是: 买近月, 卖中间月, 买远月;
组合二是: 卖近月, 买中间月, 卖远月.
(两组交易所跨的是三种不同的交割期,三种不同交割期的期货合约不仅品种相同,而且数量也相等,差别仅仅是价格)

案例:

2.熊市期权组合:
组合一:
买入一份看涨期权和卖出一份相同期限,协议价格较低的看张期权组成.(买高卖低)由于执行价格较低的看涨期权的价格较高.所以这里出售的看涨期权的价格高于购买的看涨期权的价格.

组合二:
买入一份看跌期权和卖出一份相同期限,协议价格较低的看跌期权组成.

3.合成期权

    是利用期权与期货合约组合而产生另一种期权.这种期权策略,主要是用来套利

合成看涨期权:是由期货合约和看跌期权组合而成

    1.买进合成看涨期权: 买进期货和买进看跌期权.
    2.卖出合成看涨期权: 卖出期货和卖出看跌期权.

合成看跌期权: 是由期货合约和看涨期权组合而成.

    1.买进合成看跌期权: 卖出期货和买进看涨期权.
    2.卖出合成看跌期权: 买进期货和卖出看张期权.

案例: