指数基金-建立底仓
2022-01-30
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1 是否需要建立底仓
个人投资大V@lagom投资 在雪球的活动中有一个关于定投的演讲。在这篇演讲PPT中有一个关于定投成本的详解，他将定投成本详解分为了四类（见图片）：
- 第一种情况：这是经典的左侧交易，定投开始的节点在历史均值以下，随着股市的不断下跌通过定投来逐渐建仓积累筹码，定投成本是不断下降的。这种情况在开始的时候就没有必要建立底仓，因为开始的时候估值还是正常偏高的。
- 第二种情况：长期的熊市在底部反复震荡几年时间，比如上一轮熊市的2012年初-2014年下半年，两三年的时间多次在底部反弹震荡，遇到这种情况其实是极好的，可以不建立底仓，有足够的时间积累筹码，定投的成本比较低；但是这都是事后看的，对于当时的人们来说他们怎么可能知道牛市什么时候来呢，在估值低位建立底仓是很有必要的。
- 第三种和第四种情况：这两种情况是类似的，反复震荡行情，那么持续定投下来，定投成本会是高点与低点之间的一个平均值，震荡持续时间越长约接近平均值，可以不建立底仓。
以上四种情况对定投来说都是非常友好的，不需要建立底仓也能取得很好的收益。
还有另外一种情况：
正好赶上牛市的早期，当时估值还不是很高，正处于熊市的尾巴，之后股市一路上行。小鱼选取了2014年1月至2016年12月这段时间，每月投入固定金额，用天天基金定投计算器回测，然后导出数据到Excel表格，绘制成图表。
累计成本与市值之间夹角一直没有拉开，说明定投的成本还是比较高的。
我们可以得出一个结论，在熊市的尾巴和牛市的初期定投的成本是越来越高的，一次性买入或者根据当时的估值建立底仓是比较好的选择。 再问：如何确认牛市来了？
2 长赢指数投资仓位控制（解决方案）
计划的整体投入策略，大致是这样的：
我们将A股按照便宜程度分出不同的区域。在熊市中，每跌到一个新的较低区域，则尽快按照资产配置方案，买满该区域所应对应的筹码。如果不再快速下跌，则在该区域放慢买入节奏。如果继续下跌到下一个新低区域，则继续快速买满新区域对应的仓位。
E大反复强调过多次，他的计划不是定投，不是定投！不定投体现在两方面：
- 不定时：通常每月会有一次、两次发车，或者遇上了好的投资机会一个月会有四次五次发车，这在2018年年底的几个月出现过。
- 不定量：根据估值不同，尽快买入对应的资产配置方案中规定的仓位。
那么按照E大的理念，在刚开始投资的时候就要分析当前市场所处的估值区间，按照资产配置方案，迅速买够当前估值对应的仓位，也相当于是建立底仓了。
参考：