阿里的上市让不景气的雅虎大赚了一笔。依据之前的协议，雅虎在此次上市中将抛售阿里巴巴4.9%的股票，将持股比例保持在16.3%。依据计算，雅虎通过抛售这部分股票获得税后收入约为51亿美元。
假设依照38%的资本收益率征税。雅虎在阿里巴巴中所剩股权的价值约为234亿美元。
由此不难看出。雅虎在阿里这笔投资案中所获得的收益不是个小数字，为此，有人觉得，假设没有阿里，雅虎不知道会没落成什么样子。就这一点，资本市场已经给出了答案------眼下雅虎的市值为418亿美元，包括下面几部分：第一部分是雅虎抛售阿里股份获得的51亿美元现金（税后）；第二部分是雅虎眼下持有的阿里股权约价值234亿美元（税后）；第三部分是雅虎在其日本公司中持有约50亿美元的股票；第四部分是雅虎眼下持有15.5亿美元现金（不算刚刚兑现的阿里股票）。市值减去这四个部分的价值，剩下约68亿美元就是雅虎核心业务的价值了。
且不说这样的估值方法是否准确。这至少反映了一个现实，就是资本市场并不看好雅虎自身的业务，换言之，为了提振股价，雅虎必须对外收购一些优质资产才行。所以，近期雅虎花了1190万美元收购移动应用MessageMe。另有消息称，雅虎拟入股阅后即焚讯息应用Snapchat，Snapchat眼下的估值约为100亿美元，尚不清楚雅虎打算投资多少。
通过轮番的资本动作，雅虎似乎想告诉资本市场它并非那么弱，未来仍有前景可期，只是在笔者看来。68亿显然也并不能代表雅虎的核心价值。
讲到这68亿，笔者想起了之前新浪面临的情况，微博上市之前。微博的估值一度高达三十多亿美元，而那个时候，新浪的总市值也就几乎相同这么点，换句话说，新浪除了微博其它就没价值了。这可能吗？
资本市场在对企业进行估值时，往往会看到它长远的价值，比方一些新业务、新产品，都可能提升其估值。但这些业务和产品可能根本没有带来不论什么的收入，甚至还会带来亏损。在这样的情况下，投资者看到的是未来的发展前景。而不是如今的核心业务。
所以。雅虎的现金也好，所持有的阿里股票也好。并不能等同于其核心业务，单纯扣除的计算方法则显得很死板。
为什么？由于在对雅虎估值时，投资者很多其它看到的是阿里上市所带来的红利，而没看到雅虎的核心业务。由于阿里上市对资本市场的刺激实在太大。这可能导致雅虎的核心业务被严重低估。就像投资者看到微博以后，新浪门户的价值被严重低估一样。
所以，雅虎不应该为其估值所操心。那么接下来的问题是，MessageMe和Snapchat究竟是否能承担起雅虎复兴的重任呢？
MessageMe是一款类似Whatsapp的移动信息应用，但其估值和Whatsapp却是天差地别。要知道。Facebook对 WhatsApp终于收购价格高达220亿美元。
而雅虎却用了区区1190万美元收购MessageMe，原因是受Whatsapp的挤压，未来MessageMe独立发展将步履维艰。所以，雅虎收购MessageMe并不是看中其用户数，而应该是产品和技术，据说雅虎收购MessageMe后。后者将有10人团队增加雅虎。他们可能被分配到雅虎正在研发的一款名为“Yahoo Instant”的移动信息应用部门。
至于入股Snapchat，两方背后将有一个实质性的业务合作。Snapchat计划推出能够搭载广告的阅后即焚新闻、视频等媒体内容服务。而雅虎希望成为Snapchat这一产品的内容提供商。这也側面说明，雅虎门户业务在移动互联网时代还是有一定的用武之地的。这也是Snapchat拒绝谷歌和Facebook。而接受雅虎的重要原因。
尽管今天的雅虎已不是当年的雅虎。但不可否认的是，其产品线还是比較广的。68亿美元估值明显低了，并且。考虑到刚刚拿了一大笔钱，雅虎应该能够大刀阔斧的干一番了。
(文/王易见 QQ：543415188)