股票与指数基金的价值投资，有那么几个指标是必备基础，今天思哲用最通俗的语言，给大家来科普一下二级市场价值投资的几个核心估值指标。
如下图所示：
市盈率（PE）
市盈率（PE），即市值比上当年净利润的值。
假如有一个技工，按现在的年纪给你干10年没问题，每年能给你赚500元。
所以你愿意掏5000元雇佣他，他的市盈率就是10倍。
上市公司股票也是这样，净利润1个亿，市场愿意给它10个亿的估值，那它的市盈率就是10倍。
但如果你想雇佣的是一个成长潜力很大的技工，刚开始第一年也是每年给你赚500元，但随着技巧越来越熟练，他每年能比前一年多赚20%。
那你雇下他还是只用花5000元么？
由于每年给你多赚20%，十年下来他一共能给你赚13000元。
所以有人愿意出13000元，它的市盈率成了13000/500=65倍。
虽然现在两位技工每年创造的财富相同，但因为利润增速预期的不同，原先10倍市盈率就摇身一变成了65倍市盈率。
目前A股市场的市盈率，上证50恰好在10倍出头，而创业板则为50倍不到。
因此，当一只指数的市盈率非常高时，说明市场对其未来的的发展潜力更加看好。
但由于市场也会看走眼，比如07年牛市高位时上证指数市盈率高达50倍以上，不到一年又跌至13倍，所以会出现指数估值的波动。
那么各行各业的股票，由于其行业发展潜力的不同，决定了其市盈率的大小不同。
以下是目前中证十大行业指数市盈率表格：
图中可知，目前市场普遍看好的行业有电信和信息行业（以中兴通讯、东方通信、海康威视、科大讯飞等为核心权重的电子科技创新股），普遍看衰的行业主要是金融板块（以银行、券商等传统金融为主）。
市盈率相对盈利增长比率（PEG）
股票市盈率高低并不能完全反映股票的估值，要结合净利润增速来看。
因此有了PEG指标，即市盈率/每年净利润增速。
假如你投资了腾讯，它早期的市盈率是50倍，但是今年的净利润增速是50%，那么PEG=1，但如果你投资的是百度，它早期的市盈率也是50倍，但净利润增速是25%，那么PEG=2，显然PEG越低投资价值越高。
我国A股上证综指的PEG长期保持在0.5-3之间。
通常来看，选择PEG低于1的股票，具有较高的安全边际。
但需要强调的是，PEG低于1并非就一定是低估，比如一只股票PEG=1，但其市盈率达到100倍，意味着其需要保持100%的净利润增速，但显然每年都保持100%是不太现实的，所以我建议PASS掉市盈率50倍以上的股票。
且PEG要参考近三年的指标，因为一年的净利润增速是不稳定的。
需要注意的是，周期性行业不适用于PEG估值，因为周期性行业的净利润受市场相关因素波动较大，比如能源行业（石油、煤炭-价格），材料行业（钢铁、水泥-价格），金融行业（银行、券商-牛熊市、市场利率）。
如图，以下是各规模指数历史PEG表：
从行业板块来看，中证500和上证50是目前具备比较高性价比的投资指数，特别是中证500，已经连续两年PEG低于1。
市净率（PB）
即市值和净资产的比值，净资产等于总资产减去负债。
你的一套价值100万的房子有20万贷款，净资产就是80万。
房子卖出去也就80万上下波动。
但是上市公司不同，由于其每年都可以生钱，所以一般市值都是净资产数倍。
只有个别地产股、钢铁股、银行股等净资产可能会跌破市值。
A股市场市净率通常在1-20之间，太高或太低，就得悠着点了。
市净率仅适用于同行业间对比，一般来说市净率越低的股票，投资价值较高，反之，则投资价值较低。
市销率（PS）
即市值和主营业务收入的比值。
假如一个企业一年销售5个亿，而它的市值在10个亿，那么他的市销率为2倍。
市销率通常在0.5-5之间，具体要看行业，比如做钢铁的，毛利率很低，没什么利润，所以即使销售额很高，净利润也不高，因此对应市值也不高，市销率普遍低于1。
同理，外贸、建筑装饰等行业市销率也很低，因此市销率要看行业区分对待。
同行业，市销率越低，通常企业投资价值越大。
市现率（PCF）
即市值与当年经营活动净现金增加额的比值。
小明开了一家农场，专门给某菜场供货，一年的经营开销为5万，卖货收回15万，那么净现金流量增加额为10万元，这家农场市值20万，那么市现率为2倍。
第二年，小明生意很火，新买一辆配送车，花去13万，卖货仍然收回15万，净现金流量额增加额为2万，市值20万，市现率增到10倍。
生意红火的表现。
第三年，菜场由于资金面紧张，大量货款以应收账款的形式拖着，经营开销5万，卖货现金仅收回7万，净现金流量额增加额为2万，市值20万，市现率还是10倍。
但今年的资金面，明显比去年紧张了许多。
因此分析股票的市现率，要从两个角度来看，如果是成熟运作的企业，市现率越低，说明企业的现金流越充沛，经营压力越小，反之则说明企业的现金流紧张，经营压力越大。
甚至有些企业市现率为负值，就比较危险了。
但如果是高速发展的企业，由于需要大量资金投入研发和扩张，市现率反而会比较高。
一般股票的市现率在5-50倍之间波动。
净资产收益率（ROE）
即上市公司的净资产与净利润的比值。
我养了100只鸡，每年下15个蛋，100只鸡就是我的净资产，15个蛋就是我的净利润，15%的产蛋率就是净资产收益率ROE。
一家上市公司，有10亿净资产，每年有1亿净利润，那么它的ROE就是10%。
上市公司ROE越高，说明其盈利能力越强。
因此ROE是企业用来计算投资回报的核心指标，通常情况下，上市公司如果能常年保持ROE＞15%，就绝对是极品绩优股了。
以下是各行业ROE表格：
目前全市场来看，消费、医药和可选消费仍然是最具备投资回报的行业之一。
以下是各规模指数ROE表格：
从规模指数来看，上证红利、中证红利、中小板指数有着不错的内在投资价值
总结
对于指数基金的估值，从ROE的角度来看，上证红利、中证红利、中小板指胜出，从PEG角度来看，中证500、上证50夺冠，从指数自身的历史市盈率相对高低来看，中证500和上证50以及上证红利处于历史市盈率底部，因此综合来看，今年我仍然推荐中证500、上证红利、上证50三只对应跟踪的指数基金。
对于个股的估值，则需要在同行业股票中，横向分析PE、PEG、PB、PS与ROE等指标，从而筛选出一只具备较高投资价值的股票，不同行业之间推荐参考的估值指标如下：
除了以上指标，用于上市公司股票估值的还有市研率、股息率等等，后续我再继续和大家侃。
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